«Период высокой ключевой ставки не будет бесконечным»: Набиуллина рассказала о перспективах инфляции и политики ЦБ
Набиуллина пообещала, что период высокой ключевой ставки не будет бесконечным
- globallookpress.com
- © Ilya Moskovets/URA.RU
Высокая ключевая ставка помогла сдержать сильное ценовое давление 2024 года и позволила подавить дополнительный инфляционный импульс в России. Об этом во вторник, 8 апреля, заявила председатель Центрального банка страны Эльвира Набиуллина на встрече с фракцией КПРФ в Госдуме.
По её словам, если бы ЦБ ранее не ужесточил денежно-кредитные условия, то граждане и бизнес ощущали бы инфляцию на своих кошельках и затратах гораздо сильнее, чем сейчас, и рост цен бы активнее съедал зарплаты и пенсии. Тем не менее на фоне действий Банка России в стране уже наметились признаки инфляционного торможения, поэтому рано или поздно ключевая ставка должна будет снизиться, отметила глава регулятора.
«Мы всё-таки рассчитываем, что период высокой ключевой ставки (хотя мы говорим, что он будет продолжительное время) не будет бесконечным… Мы видим уже проявляющиеся эффекты: инфляция снижается, если смотреть на месячные темпы. Недельные данные позволяют рассчитывать, что замедление инфляции как минимум не останавливается», — цитирует ТАСС Набиуллину.
Отметим, что изменение денежно-кредитной политики (ДКП) считается одним из главных инструментов ЦБ для контроля над инфляцией. В случае заметного роста цен регулятор повышает ставку — и, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а ценовое давление через определённое время должно ослабевать.
Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк может вернуться к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов.
Возвращение к норме: почему российские банки снижают доходность рублёвых вкладов
Напомним, в позапрошлом году экономика России начала активно восстанавливаться после санкций, но в определённый момент из-за нехватки рабочей силы производство перестало успевать за внутренним спросом. Это привело к удорожанию многих товаров и услуг, в результате чего по итогам 2023-го годовая инфляция в России составила 7,4%, а к концу 2024-го ускорилась до 9,5%.
В попытке сдержать рост цен Банк России начал ужесточать денежно-кредитные условия. Так, в 2023-м регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых, а в октябре 2024-го довёл её до рекордного уровня — 21%. Многие специалисты были уверены, что в декабре произойдёт ещё одно повышение, но ЦБ тогда воздержался от каких-либо действий, чтобы лучше оценить эффект от уже проделанной работы. В феврале и марте 2025-го регулятор также не стал менять ставку.
«Инфляционное давление снижается, хотя и остаётся высоким. Рост экономики замедляется. Кредитная активность охлаждается, сохраняется высокая склонность населения к сбережению. Есть признаки снижения напряжённости на рынке труда. Набранной жёсткости денежно-кредитных условий, вероятнее всего, достаточно для того, чтобы перегрев в экономике продолжил постепенно уменьшаться, обеспечивая дальнейшее замедление инфляции», — объяснили в ЦБ.
Как полагают специалисты регулятора, к концу 2025-го уровень годовой инфляции в России может опуститься до 7—8%. При этом в 2026-м рост цен должен замедлиться до целевых 4%, после чего продолжит оставаться на этом уровне, прогнозируют в Центробанке.
- globallookpress.com
- © Shatokhina Natalia/news.ru
По мнению управляющего партнёра компании «Лекс Альянс» Артура Леера, на сегодняшний день инфляционный пик в России, скорее всего, уже пройден. Тем не менее регулятор вряд ли станет смягчать монетарную политику, пока не увидит ярко выраженную тенденцию замедления роста цен, считает собеседник RT.
«В ближайшее время ключевая ставка с высокой долей вероятности будет оставаться на прежнем уровне. По итогам всего 2025-го мы, скорее всего, не увидим её существенного изменения. Однако если к концу года инфляция продолжит замедляться, это может стать основанием для умеренного снижения ставки в дальнейшем. В таком случае возможна некоторая корректировка вниз процентов по ипотечным и потребительским кредитам», — предположил эксперт.
С оглядкой на пошлины США
Одним из препятствий для снижения ключевой ставки могут стать последствия торговых войн, считает генеральный директор брокера Mind Money Юлия Хандошко. По её словам, прежде регулятору и без того приходилось действовать в условиях высокой неопределённости, а теперь к уже имеющимся вызовам добавились ещё и введённые американской администрацией пошлины против большинства государств мира.
«Всё это создаёт ситуацию так называемого идеального шторма, когда экономические факторы становятся крайне нестабильными и трудно прогнозируемыми… Так что обсуждение возможного снижения ставки на сегодняшний день представляется преждевременным», — рассказала Юлия Хандошко в разговоре с RT.
«Международный экономический шторм»: почему пошлины Трампа вызвали панику на мировых рынках
Напомним, 3 апреля президент США Дональд Трамп подписал указ о введении импортных пошлин против более чем 200 стран и территорий. Хотя России не оказалось в этом списке, в ЦБ опасаются, что действия Вашингтона могут привести к торможению мировой экономики и спаду глобального спроса на топливо. Это, в свою очередь, может негативно сказаться на доходах Москвы от продажи нефти и приведёт к снижению денежных поступлений в бюджет.
«Мы анализируем возможные каналы влияния этих решений на российскую экономику… Если такие тарифные войны (а мы видим эскалацию тарифных войн) будут продолжаться, то это обычно приводит к снижению мировой торговли, мировой экономики и, возможно, спроса на наши энергоносители. Поэтому здесь риски есть. Но надо будет смотреть, как ситуация будет развиваться. Она пока в самом начале, но мы всегда готовимся к такого рода рискам», — заявила Эльвира Набиуллина.
По словам Юлии Хандошко, у Банка России есть план действий и для оптимистичного развития событий, и для стресс-сценария. Тем не менее, как полагает собеседница RT, в условиях сохраняющейся неопределённости вероятность снижения ключевой ставки в 2025 году остаётся крайне низкой. По крайней мере до осени у регулятора вряд ли будут предпосылки для этого шага, считает эксперт. Похожей точки зрения придерживаются и в Национальном рейтинговом агентстве.
«Мы оцениваем ключевую ставку на конец 2025 года на уровне 18—20%, ближе к середине диапазона, и не видим существенных аргументов для снижения ставки до августа-сентября… На 2026 год мы ожидаем среднюю ключевую ставку около 15%, а в 2027 году ставка снизится до уровня 12—14% — скорее всего, ближе к верхней границе», — говорится в прогнозе НРА.